（来源：领盛Optivest）
基本面总结：
1.受中东地缘冲突、能源价格飙升及外部需求疲软等多重因素叠加影响，欧元区正陷入“增长乏力”与“物价反弹”的两难困境:
根据最新数据显示，2026年第一季度，欧元区GDP环比仅增长0.1%，同比增速放缓至0.8%，远低于市场预期。作为欧元区两大引擎，德国一季度增长0.3%，而法国则陷入零增长。同时通胀显著反弹，4月欧元区通胀率升至3.0%，为2023年秋季以来最快增速，高于3月的2.6%。其中，能源价格同比大涨10.9%是主要推手。部分早期报道甚至指出通胀压力在特定统计口径下创近年新高。此外，4月欧元区服务业PMI跌至47.6，创下62个月新低，首次跌破荣枯线，显示内需严重不足。
霍尔木兹海峡通行受阻导致国际油价飙升直接推高了欧洲企业的生产成本和居民生活成本。欧盟因能源进口额外支出已超300亿欧元。除了能源，全球供应链碎片化及美国对欧盟汽车加征关税的威胁，进一步压制了欧洲制造业出口和投资信心。欧元区长期存在生产率偏低、劳动力市场僵化等问题，在面对外部冲击时缺乏足够的缓冲空间。
当前环境下使得欧洲央行处于极其尴尬的政策夹缝中。一方面，通胀顽固且可能通过“第二轮效应”扩散至工资和服务业，迫使央行考虑收紧货币政策；另一方面，经济疲软和失业率上升，如法国失业率升至五年来最高使得加息可能扼杀本已脆弱的复苏。欧洲央行行长拉加德虽强调当前情况与上世纪70年代不同，拒绝直接贴上“滞胀”标签，但多位管委如德国央行行长纳格尔已暗示若通胀形势无根本改善，6月或9月加息的可能性正在上升。然而，也有观点认为在经济数据恶化前，央行更可能在6月按兵不动。
如若中东冲突持续或升级，能源价格维持高位，欧元区二季度经济可能进一步收缩，滞胀局面将从“风险”转为“现实”。对欧元区长期影响表现为即使冲突缓解，能源基础设施破坏和消费者信心下滑的“伤痕效应”将持续数月，通胀回落至2%的目标可能需要等到2028年。因此，当前欧元区正处于高通胀与经济低增长并存的危险边缘。投资者和政策制定者需密切关注中东局势进展、6月欧洲央行的利率决策以及后续月度PMI数据，以判断滞胀是否全面确立。
2.美国4月零售销售创8个月最强涨幅，消费者信心却跌至历史低谷:
美国消费者信心跌至历史低位，但实际消费数据却讲述了一个截然不同的故事。4月零售销售数据显示，美国消费支出依然保持韧性，令市场对经济放缓的担忧有所缓解。美国4月零售销售环比增长0.5%，符合市场普遍预期，但高于美国银行此前的预测。同比增幅达4.9%，为近8个月来最强劲表现。与此同时，直接纳入GDP核算的"控制组"零售销售环比同样上涨0.5%，好于预期，且3月数据亦获上修。上述数据与当前消费者信心指标之间的背离引发市场关注。尽管消费者信心调查显示情绪处于历史低谷，但实际消费行为并未出现相应萎缩，这一分歧令投资者对美国经济基本面的判断更趋复杂。
从分项数据来看，加油站销售与非实体店线上零售商是4月零售销售的最大正向贡献因素。相比之下，机动车及零部件销售以及服装类消费则构成主要拖累。美国银行此前预计，4月零售销售将在3月大幅跳升后出现回落。该行的逻辑在于，汽油消费对整体销售的提振效应将有所减弱，汽车销售亦将趋于温和，部分原因是复活节提前，将部分季节性需求前置至3月。"假日错位"效应也被认为可能在复活节后压制消费活动。然而，最终公布的数据明显强于该行预期。
若以消费者价格指数CPI对名义零售销售进行粗略平减，"实际"零售销售自去年12月录得负值后已持续回升，显示出消费支出在剔除价格因素后仍具备一定支撑。这一趋势对于评估美国经济实际增长动能具有参考意义。控制组数据的超预期表现及3月数据的上修，意味着消费对二季度GDP的贡献或好于此前预期。
当前最引人注目的现象，是消费者信心与实际消费行为之间持续扩大的裂口。密歇根大学消费者信心指数已跌至历史低位，但零售销售数据却显示消费者仍在持续花钱。这一背离促使部分市场观察人士对信心调查的代表性提出质疑——究竟哪类消费者群体构成了调查样本，其情绪是否能够准确反映整体消费行为，目前尚无定论。对于投资者而言，在当前环境下，硬数据与软数据之间的分歧或将持续，如何权衡两类指标的信号价值，仍是判断美国经济走势的核心难题之一。
3.沃什以史上最分裂票数出任主席，美联储独立性遭受强烈质疑:
2026年5月13日下午，美国参议院投票确认凯文·沃什出任新一任美联储主席。最终票数：54比45。
从纯粹的程序结果看，沃什顺利就职，与四十多年来历任主席的就职流程没有区别。但从美联储这个机构延续一百一十多年的历史看，这次投票打破了过去半个世纪以来所有美联储主席任命的纪录。
沃什的54比45创造了三个纪录同时被打破的局面：赞成票降至现代史上最低、反对票升至现代史上最高、跨党派支持率几乎为零。
5月15日周五，欧元区基本面关注焦点将集中于今日北京时间下午16点，欧洲央行即将发布的经济公报。美国在基本面上暂无重要数据和事件公布。
经济资讯
欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩周四表示，伊朗战争引发的全球石油冲击很可能需要央行提高利率，以防止燃料成本上涨蔓延至工资、通胀预期及更广泛的物价领域。此番言论为欧洲央行在6月加息提供了有力论据。部分政策制定者认为这将是多次加息的开端。
莱恩指出，此次伊朗冲突紧随疫情后高通胀时期及俄乌战争之后，企业和消费者可能对价格变动更加敏感。对于外生的供给中断，虽然最佳应对力度可能小于需求冲击，但仍有多个理由需要积极行动。他重申，中等规模且不太持续的通胀超调需要进行“有控制的调整”，而对明显且持久的通胀飙升则需采取“适当有力或持续的”应对措施。
莱恩强调，伊朗石油危机影响范围覆盖全球，而非像2022年那样主要集中于欧洲，这意味着对经济增长的打击更大，对通胀的间接影响也更为显着。欧洲央行模型模拟显示，全球能源成本上涨10%将在三年内推高通胀1.5个百分点，而区域性冲击仅推高约0.4个百分点。全球冲击导致成本上涨无法通过进口渠道缓解，形成叠加效应。
另一方面，莱恩指出，欧元区需求在战争爆发前已显疲软，战后可能进一步走弱，这将限制企业提价能力。尽管冲击的传播可能比2022年更可控，但其强度与速度仍高于历史平均水平。
政治资讯
德国总理默茨呼吁改革欧盟预算，聚焦国防与竞争力。德国总理弗里德里希·默茨周四在亚琛市查理曼奖颁奖典礼上呼吁改革欧盟“过时的”预算制度，主张精简支出结构，优先投资国防以增强欧洲竞争力。他指出，当前欧盟预算三分之二以上用于补贴，部分国家的偿债支出甚至超过国防开支，强调“不能用20世纪的预算应对21世纪的挑战”。默茨明确反对通过联合举债为日常开支融资，称“德国仅因宪法原因就不能走这条路”。此番言论标志着围绕2028-2034年欧盟预算的斗争已正式拉开帷幕。欧洲议会4月投票要求将预算提高至欧盟委员会提案水平以上，与不愿增缴费用的成员国形成对峙。今年的查理曼奖授予了欧洲央行前行长马里奥·德拉吉，他曾就欧盟竞争力衰退发出警告。默茨表示：“一个主权独立的欧洲需要一个‘不受德拉吉影响’的预算。”
法国央行行长提名面临议会考验，马克龙政治遗产争夺战升温。法国总统马克龙提名其前幕僚长埃马纽埃尔·穆兰出任法国央行行长，下周将面临议会两院财政委员会的投票考验。若反对票达到两院委员总数的五分之三（即121席中的73席），提名将被否决。马克龙及其盟友在两院均未占据多数，参议院由保守派共和党人主导，预计投票结果将非常接近。批评人士指出，此举是马克龙在任期结束前安插忠诚亲信以防范极右翼“国民联盟”在2027年总统选举中可能胜选的行动之一。极右翼议员菲利普·巴拉德直言：“在费朗和蒙沙兰事件之后，我们要说够了。”此前马克龙已任命亲信担任宪法法院院长和审计署负责人。左翼议员质疑央行行长应保持政治独立性，认为从未有过爱丽舍宫幕僚长直接出任该职位的先例。穆兰被公认为法国最有经验的经济政策制定者之一，若提名获批，他将进入欧洲央行利率制定管理委员会。与此同时，马克龙在第二个任期结束前不到一年已面临“跛脚鸭”局面，此次提名成败将成为其政治遗产的重要风向标。
金融资讯
受科技股强劲上涨带动，欧洲股市周四收高。泛欧STOXX 600指数上涨0.8%，报616.05点，盘中一度触及一周高位。科技板块领涨，涨幅达2.6%，半导体个股表现突出：意法半导体涨5.4%，BE半导体涨3.3%，英飞凌涨5.7%。德国DAX指数上涨1.3%，软件巨头SAP涨3.6%，美国银行指出其云计算势头和积压订单增长有望推动两位数收入增长。
然而，富国银行投资研究所表示，欧洲对人工智能硬件公司的关注度远不及美国和亚洲同行，叠加能源进口与政治不稳定因素，已成为欧洲市场持续表现不佳的主因。
英国政治动荡引发市场关注。执政的工党卫生大臣韦斯·斯特里廷辞职，对首相基尔·斯塔默的领导地位构成挑战，加剧了欧洲政治不确定性。
个股方面，奢侈品牌Burberry因第四季度销售额仅符合预期，股价下跌6.8%；瑞士钟表公司预计全年营业利润将超预期，股价大涨19.2%。投资公司3i集团因旗下主要投资组合公司Action同店销售增长大幅放缓（从去年同期的6.8%降至2.4%），股价暴跌12.7%。
货币政策方面，欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩表示可能需要加息以应对通胀。货币市场目前预期欧洲央行今年将加息两次以上。投资者同时关注中东危机及中美谈判进展，整体情绪保持谨慎。
地缘战事
美伊冲突持续：伊朗能力遭削弱，霍尔木兹海峡仍为焦点。美国中央司令部司令布拉德·库珀海军上将周四在参议院委员会作证时表示，美军对伊朗的轰炸已使其军事和国防工业遭受“90%的倒退”，德黑兰打击邻国的能力已“非常有限”。他指出，伊朗向黎巴嫩真主党、也门胡塞武装和哈马斯输送武器的途径已被切断。然而，路透社此前援引美国情报报道称，伊朗仍保有强大的导弹、无人机和小艇能力，足以威胁阿联酋等邻国并对霍尔木兹海峡构成持续风险。库珀拒绝提供具体库存估算，但强调美军已达成所有战术目标。尽管特朗普宣称战争旨在摧毁伊朗核计划并促使政权更迭，但和平谈判自4月8日停火以来陷入僵局。美国要求伊朗移除高浓缩铀并重新开放海峡，而伊朗强硬派在领导人遭袭后掌控局势。暴力时有发生，特朗普本周承认停火岌岌可危。最新民调显示，三分之二美国人认为特朗普未清楚解释开战理由，并对油价飙升深感担忧。
海峡扣押船只频发，能源通道仍部分受限。据报道，一艘在阿联酋附近海域被伊朗人员扣押的船只正驶向伊朗水域。此前一艘印度货船在阿曼海岸遭袭沉没，印度谴责袭击，所有船员获救。革命卫队表示自周三晚已有30艘船只过境，虽远低于战前每天140艘，但已是近期（每天5-7艘）的显着增长。
黎以停火谈判在华盛顿启动，战火未息。黎巴嫩与以色列特使周四在华盛顿开始面对面会谈，寻求停火。尽管美国支持的上月停火协议，但真主党与以色列仍在交火，停火协议将于周日到期。黎巴嫩卫生部称周三以色列空袭造成22人死亡（含8名儿童），以色列军方则报告真主党无人机造成平民受伤。黎巴嫩代表团将要求“以色列执行的停火协议”。以色列要求真主党解除武装并达成和平协议。会谈是双方几十年来最高级别接触，预计周五继续进行。伊朗此前表示结束黎巴嫩战争是其参与更广泛冲突谈判的条件之一。
俄罗斯对乌克兰发动大规模空袭。乌克兰官员称，俄罗斯在过去两天发动了战争以来最大规模的空袭，出动1567架无人机并发射56枚导弹，至少22名平民丧生。首都基辅一栋九层住宅楼被导弹击中完全坍塌，造成16人死亡（含两名儿童）。乌克兰总统泽连斯基表示，180处设施被破坏，11个地区电力中断。尽管俄罗斯总统普京周六表示战争“即将结束”，但泽连斯基反驳称“这些不是认为战争即将结束的人会采取的行动”，呼吁合作伙伴继续支持乌领空防御。
技术谋攻
欧元短线价格走势区间展望:
1.1700-1.1660
技术指标总结：
本周欧元整体价格走势受到显著压制，在美元指数回升的背景下欧元多头方选择降低敞口，使得汇价位于1.1787震荡走低至1.1670一线，刷新4月30日以来低点。欧元区正面临内部结构性经济复苏考验，同时美国连续两天的超预期通胀数据，令市场对美联储政策走向的预期发生明显转变，二者共同构成欧元汇价核心压力点。
根据最新数据显示，2026年第一季度，欧元区GDP环比仅增长0.1%，同比增速放缓至0.8%，远低于市场预期。作为欧元区两大引擎，德国一季度增长0.3%，而法国则陷入零增长。同时通胀显著反弹，4月欧元区通胀率升至3.0%，为2023年秋季以来最快增速，高于3月的2.6%。其中，能源价格同比大涨10.9%是主要推手。部分早期报道甚至指出通胀压力在特定统计口径下创近年新高。此外，4月欧元区服务业PMI跌至47.6，创下62个月新低，首次跌破荣枯线，显示内需严重不足。
霍尔木兹海峡通行受阻导致国际油价飙升直接推高了欧洲企业的生产成本和居民生活成本。欧盟因能源进口额外支出已超300亿欧元。除了能源，全球供应链碎片化及美国对欧盟汽车加征关税的威胁，进一步压制了欧洲制造业出口和投资信心。欧元区长期存在生产率偏低、劳动力市场僵化等问题，在面对外部冲击时缺乏足够的缓冲空间。
当前环境下使得欧洲央行处于极其尴尬的政策夹缝中。一方面，通胀顽固且可能通过“第二轮效应”扩散至工资和服务业，迫使央行考虑收紧货币政策；另一方面，经济疲软和失业率上升，如法国失业率升至五年来最高使得加息可能扼杀本已脆弱的复苏。欧洲央行行长拉加德虽强调当前情况与上世纪70年代不同，拒绝直接贴上“滞胀”标签，但多位管委如德国央行行长纳格尔已暗示若通胀形势无根本改善，6月或9月加息的可能性正在上升。然而，也有观点认为在经济数据恶化前，央行更可能在6月按兵不动。
如若中东冲突持续或升级，能源价格维持高位，欧元区二季度经济可能进一步收缩，滞胀局面将从“风险”转为“现实”。对欧元区长期影响表现为即使冲突缓解，能源基础设施破坏和消费者信心下滑的“伤痕效应”将持续数月，通胀回落至2%的目标可能需要等到2028年。因此，当前欧元区正处于高通胀与经济低增长并存的危险边缘。投资者和政策制定者需密切关注中东局势进展、6月欧洲央行的利率决策以及后续月度PMI数据，以判断滞胀是否全面确立。
美元端，受中东冲突驱动的能源价格急剧攀升，美国4月生产者价格指数PPI大幅超出预期，创逾三年来最大涨幅，同时周二发布的4月CPI报告同样显示消费端通胀在能源价格急剧攀升推动下明显加速。连续两天的超预期通胀数据，令市场对美联储政策走向的预期发生明显转变。使得联储近期更可能的动作是从政策声明中移除宽松倾向措辞、重申观望立场，而非立即启动加息。但她强调，当前通胀数据所揭示的压力尚未完全传导至更广泛的经济体系，后续风险不容忽视。此前，外界普遍预期美联储将维持观望甚至转向降息；而最新数据公布后，市场已开始为加息可能性定价，2年期收益率重返4.00%以上，市场对2026年内加息一次的概率估算约为50%。市场对联储加息的押注显著升温。
另一方面，美国消费者信心跌至历史低位，但实际消费数据却讲述了一个截然不同的故事。4月零售销售数据显示，美国消费支出依然保持韧性，令市场对经济放缓的担忧有所缓解。美国4月零售销售环比增长0.5%，符合市场普遍预期，但高于美国银行此前的预测。同比增幅达4.9%，为近8个月来最强劲表现。与此同时，直接纳入GDP核算的"控制组"零售销售环比同样上涨0.5%，好于预期，且3月数据亦获上修。数据与当前消费者信心指标之间的背离引发市场关注。尽管消费者信心调查显示情绪处于历史低谷，但实际消费行为并未出现相应萎缩，这一分歧令投资者对美国经济基本面的判断更趋复杂。
当前最引人注目的现象，是消费者信心与实际消费行为之间持续扩大的裂口。密歇根大学消费者信心指数已跌至历史低位，但零售销售数据却显示消费者仍在持续花钱。这一背离促使部分市场观察人士对信心调查的代表性提出质疑——究竟哪类消费者群体构成了调查样本，其情绪是否能够准确反映整体消费行为，目前尚无定论。对于投资者而言，在当前环境下，硬数据与软数据之间的分歧或将持续，如何权衡两类指标的信号价值，仍是判断美国经济走势的核心难题之一。
此外，本次消费增长并非单纯内生复苏，而是多重外部因素共振的结果。全球能源危机下，美国民众提前囤积能源相关商品，直接推高销售额；4月美股持续走强通过财富效应刺激消费意愿，数据显示股票财富每增加1美元，个人消费平均增加近5美分，进一步放大了零售数据的强势。
技术指标显示，4小时级别上，欧元短线价格走势呈现典型沿布林带下轨震荡走低形态，伴随4小时级别RSI指标触及30超卖区间，叠加MACD动能指标在触发零轴下方的回测后进入新一轮放量扩张阶段，表明当前价格走势偏弱格局与空头动能主导局面保持同频，同时RSI指数触及30超卖区间，提示需防范汇价“超卖-低位反弹”技术条件正在积累。与此同时，布林带开口呈现显著扩张形态，伴随布林带三轨运行线呈现同步拐头向下迹象，二者共同描绘欧元当前正面临波动率扩张环境下的被动承压图景，并同时反映短线下行动能充沛，强化空头稳固局面。布林带上轨当前位于1.1795一线，构成欧元短线价格走势动态阻力。布林带中轨当前位于1.1725一线，为多空双方力量以及强弱格局提供核心分化枢纽。布林带下轨当前则位于1.1670一线，为欧元短线价格走势提供动态支撑。当前，需紧惕如若欧元在跃过布林带下轨后延续下行，则价格受“破位加速-下行延续”技术牵引风险将被放大。总体而言，当前综合技术指标反映动能整体偏向负面，并描绘市场从此前“强势”逐步转向“弱势”的技术图景，符合“短线高仓位与波动率压力释放阶段的空头主导”特征。需要注意的是，当前市场基本面宏观背景下的“双线”风险或将迅速改变市场走向，而在关键技术价位未突破之前，后续技术结构更偏向上行多以温和反弹与试探为主；但若布林带中轨被反复测试，且动能与量能无法配合站稳，则价格进一步下行的风险将被放大。
技术结构显示，4小时级别上，当前欧元价格走势结构位于1.1700一线区域构成其短线近端静态阻力区，如若欧元多头期望修复短线看涨共识，则需位于1.1700区域上方巩固底仓，并通过动能与量能共振推动二次上攻，则才将有望为其汇价在击穿该区域阻力后，再度回归上行测试1.1730目标区域打开潜在看涨空间。然而，在欧元短线未能成功站稳至1.1700区域上方之前，交易主导逻辑传递信号提示仍需防范汇价在触及阶段性高位后所触发的多头更深层次回补压力风险升温。
风险视角层面，4小时级别上，此前推动欧元短线走强的核心驱动力仍然来自于外部因素，即中东地缘政治局势与美伊谈判条件的松动。美伊停火协议已维持约一个月，霍尔木兹海峡的油轮通行已基本恢复正常，没有重大事故报告，全球风险情绪因此明显回暖。随着局势趋于稳定，市场对美元作为避险资产的依赖大幅下降，美元的安全港溢价随之消退。目前，市场正等待后续局势发展，尽管事已有所缓和，但特朗普的态度导致事件“反复”概率仍然处于较高水平。地缘政治观察人士警告称，本就脆弱不堪的美伊停火协议，如今彻底破裂的可能性仍在，一旦停火协议正式失效，美伊双方的军事对抗将全面升级，对全球局势产生不可预估的影响。因此，若在接下来地缘局势争端再起，则将对风险资产造成新一轮冲击，从而彻底逆转欧元这一强势姿态。此外，战争冲击与内存成本上涨双重叠加，使得美国通胀压力重燃，进一步挤压美联储年内降息空间，甚至不排除重新加息的可能性。市场对于新阶段博弈的避险情绪+美联储鹰派政策预期使得欧元价格“冲高回落”风险正在显现。因此，当前价格走势结构位于1.1660一线区域构成欧元短线近端静态支撑防御区，需紧惕如若在4小时级别上欧元成功站稳至该区域下方，则多头回补节奏升温或将导致汇价面临进一步回落至1.1630一线区域进行修正的风险加剧。
综合而言，法国所突显的欧元区内部结构性风险骤然升温，叠加美国连续两天的超预期通胀数据，令市场对美联储政策走向的预期发生明显转变。LindseyPiegza表示，联储近期更可能的动作是从政策声明中移除宽松倾向措辞、重申观望立场，而非立即启动加息。但她强调，当前通胀数据所揭示的压力尚未完全传导至更广泛的经济体系，后续风险不容忽视。此前，外界普遍预期美联储将维持观望甚至转向降息；而最新数据公布后，市场已开始为加息可能性定价，2年期收益率重返4.00%以上，市场对2026年内加息一次的概率估算约为50%。这一基本面叙事维度已显然压缩欧元短线上行空间。技术面同时显示由于欧元此前已上行并触及阶段高位，若缺乏进一步的“基本面确认”，多头选择降低敞口并不意外，若后续汇价延续下行伴随波动显著放大，则可能暗示市场对宏观叙事的风险定价在上升。此外，欧元此前显著承压于1.1800一带，该区域既是近期关键阻力枢纽，同时也是欧元自触及1.2080回落以来的关键回补区域，短线未能形成有效突破，则容易触发部分资金将其视为阶段性压力区。因此，欧元潜在技术风险反映多头防御仓位需在当下守稳1.1660一线区域，才有望修复多头动能驱动力，并助力汇价由近端至远端抬升。而如若该区域防线彻底失守，则需防范多头回补局面升温，从而导致汇价进一步回调至1.1630附近区域进行修正的风险加剧。此外，如若多头当前要修复强势姿态，则需位于1.1700区域上方巩固底仓，并通过量能与动能二次共振，才有望为汇价再度回归上行测试1.1730目标区域提供潜在技术空间。
欧元短线价格走势路线参考:
上升:1.1700-1.1730
下跌:1.1660-1.1630
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！
注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛金融Optivest顾问
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