在深圳工作的陈丽已经买了三年多的积存金。去年10月卖出一部分后，今年3月她再次入场，当时的建仓成本在1050元/克上方。然而与以往不同，这次回调的周期比想象中更长。她越买越亏，一路跌到目前的940元/克，今年在黄金操作上的亏损已超过3万元。如今，陈丽选择小幅减仓，先观望行情再说。
6月中旬，伦敦金现一度下探至4023美元/盎司。像陈丽这样有过类似经历的积存金投资者不在少数。然而，就在投资者纷纷减仓观望的时候，多家银行却开始反向操作。年初还在密集上调门槛、收紧交易时间的积存金业务，如今正迎来一波“花式松绑”，打出降门槛、开夜盘、免手续费的组合拳。
这背后是银行精细化运营的考量。二季度金价深度回调后，不少银行的积存金业务量明显萎缩。于是，既要留住存量客户，又要趁市场降温之机，将此前因门槛过高而被挡在门外的稳健型投资者纳入其中，便成为银行这一轮“松绑”的核心逻辑。
银行积存金花式揽客
进入5月，随着美国通胀数据超预期，美联储降息预期降温，美元指数强势反弹，资金从黄金ETF大规模撤离，金价快速回调。
伦敦金现6月11日一度下探至4023美元/盎司附近，较3月初5419美元/盎司的高点跌超20%，此前的年内涨幅已基本归零。
受此影响，国内银行积存金价格同步走低，以某股份行为例，其积存金价格从1月底1239元/克的高点持续回落，6月15日一度跌至940元/克。
金价回调之下，多家银行一改年初收紧态势，纷纷为积存金业务“松绑”，在门槛、交易规则和费率上展开“花式揽客”。
在参与门槛方面，部分银行主动调整了积存金产品的风险评级。例如，5月19日，工商银行公告，将如意金积存业务的产品风险等级从R3下调至R2（中低风险），对应客户风险承受能力等级由C3放宽至C2（稳健型）及以上。5月25日，建设银行宣布6月1日采用新版风险揭示书，风险等级维持R4不变，但名称由“较高风险”调整为“中高风险”。
在交易规则方面，多家银行陆续延长积存金的夜间交易时间。例如，兴业银行自5月8日起上线积存金业务夜盘功能，将手机银行、个人网银渠道积存金交易时间延长至交易日上午9：00至次日凌晨2：00。
据第一财经不完全统计，今年以来，招商银行、中信银行等6家银行已相继将“夜盘”交易截止时间从原来的23时延至次日凌晨2时，而这一时段正是国际金价波动最为活跃的阶段。
陈丽对此感触颇深。去年，各家银行还在竞相抬高积存金门槛，交易时间也越收越紧，她常常因无法及时盯盘而错失良机。如今，随着夜盘交易时间大幅延长，她对金价走势的把握也从容了许多。
在费率方面，多家银行主动减免或下调积存金手续费，以真金白银吸引投资者。例如，工商银行近期公告称，4月1日至6月30日期间，该行个人积存金业务主动积存对应的积存手续费率由0.5%优惠至0.2%。4月1日至12月31日期间，定投对应的积存手续费率由0.5%直接“归零”。类似的优惠也在各地铺开。中国银行河北分行推出限时活动，截至6月30日，每周五定投或购买均可享受每克减1元的福利；长沙银行则自5月26日起直接免去积存金的买入手续费，卖出手续费仍维持在0.5%不变。
银行为何密集“松绑”积存金？
金价回调之下，投机资金退潮，银行顺势调整策略。
广东一家股份行人士李伟对第一财经表示，今年二季度，其所在银行的积存金业务量出现明显下滑，日均交易额较一季度峰值缩水超三分之一，平均每日开户数也较前期有所下降。
李伟认为，当初金价快速冲高时积累的“过热”风险已随波动率收窄而降低，银行认为原有的风险评级与当前市场状况不再匹配，因此选择下调门槛，以更精准地匹配投资者的实际风险承受能力。不过，这并非全面松绑，而是一种“双轨调整”。一方面通过下调风险评级、推出费率优惠、延长交易时间等方式降低参与门槛，另一方面仍持续发布风险提示，加强风险控制。
第一财经注意到，近期黄金价格波动较大阶段，确有多家银行发布风险提示。例如，6月12日，中国银行发布公告称，在多重因素影响下，国内外贵金属价格波动进一步加大。为保护积存金、积利金等贵金属相关业务的客户利益，提示客户基于自身财务状况和风险承受能力开展理性投资，合理控制贵金属仓位，并通过长期投资降低阶段性价格波动影响。
这与去年银行贵金属业务“量价齐升”的火热局面形成鲜明对比。2025年，由于国际金价大幅上涨，银行贵金属业务成为非息收入的重要支撑来源之一。例如，邮储银行财报显示，2025年黄金积存交易金额同比增长270.33%，相关收入增幅超过160%。工商银行财报显示，2025年手续费及佣金净收入1111.71亿元，比上年增加17.74亿元，主要是该行代理贵金属等相关业务收入增加所致。
近年来，银行渠道贵金属业务资产规模持续增长，头部大行贵金属资产规模体量尤为庞大。截至2025年，工商银行贵金属资产规模超3300亿元，中国银行、农业银行、建设银行贵金属业务规模亦跻身千亿元阵营。
那么，金价下跌之后，现在是“上车”的好时机吗？多位受访业内人士认为，黄金长期上涨的逻辑并未改变，但短期内大概率维持震荡格局，波动可能进一步加大，投资者需谨慎对待。
正信期货在近期披露的研报中表示，金价主导逻辑已从央行购金转向利率与通胀路径，需待投资与消费需求共振复苏后才能支撑金价重回上行通道。
正信期货进一步分析认为，目前金价下行主要受三重因素影响。一是美联储因高通胀与韧性就业转向鹰派预期，推高美债实际收益率，抑制了资金对无息资产黄金的投资需求；二是央行购金虽整体稳定，但部分国家因财政或汇率压力出现抛售，净购买力受限；三是高金价叠加二季度金饰消费淡季，中印等主要消费国需求季节性疲软。
“金价的下跌主要来自于交易因素而非预期因素。”东方证券中国宏观首席分析师黄汝南指出，预期层面如美元信用逐渐崩塌、全球央行购金等长期叙事没有发生改变，交易层面微观交易结构恶化碰上全球流动性收紧的环境是主要因素。黄金价值的回归需看到微观交易结构出清信号，即黄金重新“脱锚”。
黄汝南认为，如果只是基于流动性改善而判断黄金可以“抄底”，会存在两个风险：第一，全球流动性依然脆弱，易紧难松的状态短期难以改变，黄金绝对收益空间有限；第二，即使后续海峡有实质性解封，油价下跌带来全球流动性重新改善，则科技类权益资产可能更加受益，相对收益角度也强于黄金。
（陈丽、李伟均为化名）
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王方然
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